الخزينة: تراجع الاكتتابات الخام بنسبة 10,6% واستقرارها عند 66,4 مليار درهم في النصف الأول من 2026
الاتجاه السياسي
سجّلت الاكتتابات الخام للخزينة في سوق المناقصات تراجعاً ملحوظاً بنسبة 10,6 في المائة خلال النصف الأول من سنة 2026، لتستقر عند 66,4 مليار درهم، وفق ما كشفت عنه مديرية الدراسات والتوقعات المالية في مذكرتها الأخيرة حول الظرفية الاقتصادية.
وأوضحت المديرية، في مذكرتها الأخيرة للظرفية، أن هذا التراجع شمل بالأساس الحجم المكتتب في الآجال الطويلة الذي انخفض بنسبة 89,2 في المائة ليصل إلى 2,7 مليار درهم، مستحوذا بذلك على 4 في المائة من إجمالي الاكتتابات، مقابل 33,6 في المائة قبل عام.
وبدرجة أقل، تراجع حجم الاكتتابات في الآجال القصيرة بنسبة 4 في المائة ليستقر عند 12,6 مليار درهم، ليمثل 18,9 في المائة من الاكتتابات مقابل 17,6 في المائة خلال السنة المنصرمة.
في المقابل، ارتفع الحجم المصدر في الآجال المتوسطة بنسبة 41,1 في المائة ليصل إلى 51,1 مليار درهم، مهيمنا بذلك على الاكتتابات بنسبة 77 في المائة مقابل 48,8 في المائة قبل سنة.
من جهة أخرى، تراجعت تسديدات الخزينة، على أساس سنوي، بنسبة 3,2 في المائة لتستقر عند 50,1 مليار درهم عند متم شهر يونيو 2026 (بما في ذلك عمليات المبادلة وإعادة الشراء).
وأخذا في الاعتبار هذه التطورات، تراجعت الاكتتابات الصافية للخزينة، مقارنة بمتم يونيو 2025، بنسبة 16,3 في المائة لتستقر عند 27,6 مليار درهم.
وبحسب المصدر ذاته، ارتفع حجم العروض بنسبة 8,4 في المائة خلال النصف الأول من سنة 2026 مقارنة بمتم يونيو 2025، ليصل إلى 172,6 مليار درهم (باستثناء عمليات المبادلة).
وشمل هذا الارتفاع الحجم المعروض في الآجال المتوسطة (زائد 40,1 في المائة ليصل إلى 103,4 مليار درهم، مستحوذا على 59,9 في المائة من حجم العروض مقابل 46,4 في المائة العام الماضي)، وفي الآجال القصيرة (زائد 31,2 في المائة إلى 51,9 مليار درهم، ليمثل 30,1 في المائة من حجم العروض مقابل 24,8 في المائة خلال السنة الماضية).
وفي المقابل، تراجع الحجم المعروض في الآجال الطويلة بنسبة 62,3 في المائة ليستقر عند 17,3 مليار درهم، ليمثل 10 في المائة من حجم العروض، مقابل 28,8 في المائة قبل عام.
